来源：长江商报

全球手机出货量下降的情况下，“非洲之王”传音控股（688036.SH）开拓新兴市场见效，逆市大赚。

上月底，传音控股披露业绩预告，今年前三季度，公司预计营业收入超过400亿元，继续保持增长势头。预计盈利数接近39亿元，同比增加逾16亿元。

传音控股主要从事以手机为核心的智能终端的设计、研发、生产及品牌运营，业务集中在非洲、南亚、东南亚等新兴市场国家。在全球市场，传音控股素有“非洲之王”称号。

今年以来，消费电子行业需求低迷，全球手机出货量在下降，传音控股的经营业绩大幅增长，让人有不真实之感。传音控股解释称，公司持续开拓新兴市场及推进产品升级，总体出货量及销售收入有所增长，加上成本优化等，使得盈利能力提升。

二级市场上，近一年，传音控股的股价累计上涨了约1.5倍，目前市值已经超过1100亿元。

前三季逆市大赚39亿

传音控股的经营业绩超出了市场预期，让人有些意外。

根据传音控股发布的自愿性披露公告，今年前三季度，公司预计实现营业收入425.59 亿元左右，与去年同期的360.32亿元相比，将增加65.27亿元，同比增长 18.12%左右。其中，预计第三季度实现营业收入175.30 亿元左右，同比增长 35.64%左右。公司预计，前三季度实现的归属于上市公司股东的净利润（以下简称“净利润”）38.82 亿元左右，较去年同期的22.58 亿元增加16.24亿元左右，同比增长 71.91%左右。其中，预计第三季度的净利润 17.80 亿元左右，同比增长 194.44%左右。预计前三季度的扣除非经常性损益的净利润（以下简称“扣非净利润”）34.85 亿元左右，较去年同期增加14.50亿元左右，同比增长71.26%左右。其中，第三季度的扣非净利润预计数为17.10 亿元左右，同比增长 185.88%左右。

三季度的净利润、扣非净利润同比增长接近2倍，足见传音控股的经营业绩亮丽程度。

其实，在今年上半年，传音控股就交出了不错的成绩单，一度遭到市场质疑。半年报显示，上半年，公司实现的营业收入为250.29亿元，同比增长8.31%，净利润、扣非净利润分别为21.02亿元、17.74亿元，同比增长27.10%、23.53%。其中，一、二季度，公司实现的营业收入分别为92.73亿元、157.56亿元，同比变动-16.12%、30.72%，净利润为5.24亿元、15.77亿元，同比变动-34.12%、83.87%。同期的扣非净利润分别为3.06亿元、14.69亿元，同比变动幅度为-57%、102.49%。一季度的营业收入、净利润、扣非净利润同比均在下降，二季度则转为正向增长，且环比也明显增长。

综上，今年二、三季度，传音控股的营业收入、净利润、扣非净利润同比均呈加速增长势头，环比也在持续增长。

综合canalys等调查机构2023年Q1季、Q2季全球智能手机出货量及各品牌份额数据，今年上半年，全球智能手机出货量合计为5.24亿台，同比2022年的6.01亿台下降12.81%。

今年8月底，市场调研机构IDC发布的最新报告下调2023年全球智能手机出货量预期，其预计全球智能手机出货量为11.5亿部，同比下降4.7%，创下十年来新低。

逆市之下，传音控股的经营业绩为何连续大幅增长？ 传音控股解释称，公司持续开拓新兴市场及推进产品升级，总体出货量及销售收入有所增长。同时，受益于产品结构升级及成本优化，毛利率有所提升，相应毛利额增加。

不过，市场好奇的是，在全球手机出货量下降的情况下，传音控股究竟采取了何种策略，开拓了何处的新兴市场，使得公司营业收入大幅增长。对此，传音控股尚未披露。

累计获得专利3546件

前三季度业绩大幅增长，传音控股的解释中，还有两条，一个是产品结构升级，另一个是成本优化。

由于公司尚未披露正式的三季度报告，从今年半年报数据来观察，上半年，公司综合毛利率、净利率分别为24.54%、8.41%，同比分别上升2.36个百分点、1.25个百分点。

传音控股主要从事以手机为核心的智能终端的设计、研发、生产、销售和品牌运营。主要产品为TECNO、itel 和 Infinix 三大品牌手机，包括功能机和智能机。销售区域主要集中在非洲、南亚、东南亚、中东和拉美等全球新兴市场国家。其产品已进入全球超过 70 个国家和地区，与各市场国家超过2000 家经销商客户建立了密切的合作关系。

传音控股积极实施多元化战略布局，除了手机，公司利用在新兴市场积累的领先优势，拓展了数码配件、家用电器业务以及提供移动互联网产品及服务，包括数码配件品牌oraimo、售后服务品牌Carlcare和家用电器品牌 Syinix等。为此，公司自主研发了 HiOS、itelOS 和XOS 等智能终端操作系统及独立的应用软件平台，形成了手机+移动互联网服务+家电、数码配件的商业生态模式。

研发能力也是传音控股的优势。公司称，其是较早进入非洲的国产手机厂商，拥有多年技术沉淀，对于非洲市场及用户群体有着深刻的洞察与理解，非洲市场领先的市场占有率为公司带来了天然、持续和稳定的数据与流量，引领着当地的手机设计、工艺、用户体验等方面的升级方向。

传音控股分别在上海、深圳和重庆设立自主研发中心，不断强化差异化的产品竞争力，扩大在新兴市场本地化科技创新方面的竞争优势，在人工智能语音识别和视觉感知、深肤色拍照算法、智能充电和超级省电、云端系统软件、智能数据引擎等领域，开展了大量符合当地用户使用习惯的创新研究。

在研发投入方面，2020年至2022年，传音控股分别投入11.58亿元、15.11亿元、20.78亿元，今年上半年，研发投入为10.73亿元，同比增长20.58%。

截至今年6月末，公司研发人员数量为3721人，占员工总数的23.09%。期末，公司累计申请专利数5625件，其中，发明专利2774件，累计获得专利3546件。

二级市场上，近一年来，传音控股的股价从58.16元/股涨至145.74元/股，累计涨幅为150.58%。

股价大涨，机构也在积极介入。今年二季度，基金增持逾7400万股股份，基金持股数合计为1.18亿股，占其流通股总数的14.71%，为历史之最。