作者： 王方然

[ 退市前，其股价最终锁定在0.38元/股，总市值19.75亿元，与2015年创下的最高价21.03元/股相比，股价已经跌去98%。 ]

昔日千亿市值的地产龙头*ST泛海，在A股的历程正式终结，在2月7日摘牌退市。

*ST泛海2月6日公告称，公司股票已被深交所决定终止上市。交易所做出这一决定的主要原因，是该公司股票连续二十个交易日的收盘价均低于1元，触发了1元面值退市的规定。

此前，*ST泛海曾以承诺增持、释放预重整信号等方式，力图稳住股价避免退市，但最终未能挽救败局。雪上加霜的是，近期，*ST泛海还陷入不利事件，多笔债务纠纷持续发酵，涉及规模达到千亿。同时，该公司董事长栾先舟因内幕交易，被没收违法所得563.77万元，并处以违法所得三倍罚款。

退市保卫战失败

根据深交所有关规定，*ST泛海退市后，公司股票将转入全国股转公司代为管理的退市板块挂牌转让。退市前，其股价最终锁定在0.38元/股，总市值19.75亿元，与2015年创下的最高价21.03元/股相比，股价已经跌去98%。

*ST泛海退市，股价是直接导火索。1月20日，该股跌破1元/股，并连续二十个交易日收盘价低于1元，触及了深交所股票终止上市情形。而2023年以来，*ST泛海股价持续低迷，股价多次濒临1元警戒线。尤其是去年9月以后，其股价由升转跌，从3元/股一路下滑至1月初的1元/股，并最终击穿1元面值，锁定退市结局。

为挽救股价，*ST泛海多次打响1元面值保卫战，以承诺增持、释放预重整信息等方式，试图将股价拉升至安全线以上。

2023年4月27日，*ST泛海公告称，北京市一中院决定对公司启动预重整。若法院裁定受理狮王资产对公司提出的重整申请，将有利于优化公司资产负债结构。2023年9月，*ST泛海公告，其控股股东中国泛海控股集团有限公司（下称“中国泛海”）计划在2023年9月5日起的4个月内，增持金额为1亿元至2亿元的公司股份。

上述利好消息，阶段性提振了*ST泛海股价。2023年6月至9月期间，*ST泛海曾快速上涨，于9月20日达到年内高点3.08元/股。

但好景不长，随着利好落空，*ST泛海失去了最后的“救命稻草”，股价开始断崖式下跌。该公司2023年12月1日公告称，预重整期间，临时管理人调查发现泛海控股作为上市公司已不具备重整可能，因此申请北京市一中院终结泛海控股预重整程序。

而原本1亿元至2亿元的增持，最终也并未落地。公告显示，受自身资金压力及融资渠道不畅等因素影响，中国泛海未能按期完成增持计划。截至2024年1月4日增持计划期限届满，中国泛海仅增持了1100股，合计增持金额仅为2889元，远低于增持计划的金额下限。

债务高企、业绩承压

*ST泛海退市摘牌的深层原因，在于不断累积的债务。

1月24日，*ST泛海公告称，因涉及与渤海银行天津自由贸易试验区分行金融借款合同纠纷，天津第三中院裁定冻结公司及相关方名下20.2亿元存款。

更多隐藏债务也在近期陆续浮出水面。*ST泛海2月1日收到北京证监局出具的行政监管措施决定书显示，*ST泛海存在多项未及时披露相关债务逾期情况的违规事项。

处罚决定显示，*ST泛海子公司武汉公司与光大兴陇信托、山东高速环球融资租赁有限公司、英大信托的多笔债务未按规定披露。此外，*ST泛海还未按规定披露“18海控01”、“19泛控01”、“19泛控02”、“20泛控01”、“20泛海01”、“20泛海02”等债券违约情况。

事实上，*ST泛海债务规模已达千亿级，近六成股份被司法冻结。根据中信建投1月发布的临时受托管理事务报告，截至2023年6月末，中国泛海有息债务余额达1255.5亿元。截至1月18日，其控股股东中国泛海及其一致行动人合计持有*ST泛海股份31.65亿股，其中29.92亿股被司法冻结，占比高达95.38%，合计占公司总股本比例为58.09%。

截至三季度末，*ST泛海未经审计的归属股东净资产为-120.54亿元，资产负债率高达108.26%，已严重资不抵债。

*ST泛海经营情况极不乐观，曾连续两年巨亏超百亿元。从2020年开始，*ST泛海业绩开始急转直下，由盈转亏。数据显示，2020年，该公司净利润亏损46.22亿元。2021年、2022年亏损进一步扩大，净利润亏损分别达到112.5亿元、115.4亿元。2023年前三季度，该公司亏损势头未歇，净利润续亏68.87亿元。

公开资料显示，*ST泛海早期主营业务为高端楼盘开发建设。2014年开始引入金融、战略投资两大延伸业务板块。大举进军金融板块后，*ST泛海业绩一度水涨船高，但负债率也节节攀升，2018年其资产规模超过2000亿，但负债总额也达到了1836.7亿元，资产负债率保持在80%以上。高杠杆下，2020年，“武汉金凰80吨假黄金”黑天鹅事件爆发，彻底让“泛海帝国”的危机暴露。

雪上加霜的是，公司此前诸多不规范行为已引发监管高度关注，接连收到立案通知。2月5日，*ST泛海公告，因公司涉嫌信息披露违法违规，证监会决定对公司立案。2月6日，栾先舟因在2016年存在内幕交易民生控股股份有限公司股票及泄露民生控股股份有限公司内幕信息的行为，没收违法所得563.77万元，并处以1691.31万元的罚款。