21世纪经济报道记者 闫启 北京报道

继奶茶、咖啡之后，量贩零食市场开始步入“万店时代”。鸣鸣很忙集团在今年6月成为首家进入万店俱乐部的量贩零食企业，万辰集团零售板块7月全国门店数量已达到7000+，而且门店扩张的脚步还在加快。随着市场竞争的加剧和消费者需求的变化，越来越多的零食品牌开始更加重视线下渠道的布局和发展，而并购成了快速扩大规模最有效的手段之一。

近日，三只松鼠一次性公布了多项投资计划，包含并购3家线下零食公司、加码供应链基地建设以及孵化新品牌等，涉及总金额为不超过6.6亿元。三只松鼠的一系列投资计划中，最引发关注的是其斥资3.6亿元一口气收购三家零食公司。其中包含，拟以不超过2亿元收购湖南爱零食科技有限公司（下称“爱零食”）控股权或相关业务及资产；拟以不超过0.6亿元收购未来已来（天津）科技发展有限责任公司（下称“爱折扣”）控股权或相关业务及资产。

三只松鼠的线下突围

据了解，此次收购的最大标的爱零食是一家总部位于长沙的量贩零食企业，官方披露公司旗下最新门店数量超过1800家；而爱折扣是一家定位于折扣超市的品牌，拥有临期行业华北第一实体批发仓库，门店数量约80家左右。值得一提的是，本次收购主体是三只松鼠全资持股子公司一件事创投，该子公司成立于10月24日，在仅成立几天后就宣布一系列重大收购，也从侧面反映出三只松鼠对线下业态布局的紧迫。

2012年三只松鼠成立时中国正处于电商的红利期，三只松鼠精准把握淘宝和京东等货架电商发展红利，以及坚果品类品牌缺失的战略机遇，通过线上渠道的精耕细作，逐步将公司从初代淘系品牌发展为国民零食品牌。2019年三只松鼠就已经营收突破百亿元。彼时，三只松鼠营收其中线上占比超97%，是一家地地道道的电商零食品牌。

其实早在2019年三只松鼠就发觉业绩对于线上渠道过于依赖，为了实现“两条腿”走路便喊出“万店计划”，即5年内开1万家线下门店。但一直聚焦于线上经营的三只松鼠对线下门店经验并不丰富，再叠加外部各种环境因素的影响，营收和利润反而纷纷下滑，线下店随之大规模关闭。

2023年6月，三只松鼠启动了自有品牌社区零食店的布局，主打质优价低，正式加入量贩零食战局。但到2024年中期，公司国民零食店开设209家，相比年初门店数量仅增加50，营业收入仅1.75亿元，线下门店的对营收的贡献依旧极其有限。显然过去的打法难以实现三只松鼠定下的线下分销规模达到100亿元的目标，通过投资并购成了快速增加门店数量成了打开局面的优先解。

并购频现，零食行业集中趋势明显

并购已经成了零食行业的常规操作，以三只松鼠此次投资的标的爱零食来说，该公司成立于2020年，成立短短几年时间内将门店数量扩张至1800家，甚至还提出3年打造3000家店的目标，并购的作用不容忽视。2023年8月，爱零食控股成都同业恐龙和泰迪，扩充了在四川的势力范围；今年9月，全资收购贵州量贩零食品牌胡卫红统一为爱零食；10月再度收购陕西泡泡零食，门店规模进一步扩大。

爱零食创始人唐光亮对于和三只松鼠的合作表示：“爱零食和三只松鼠牵手只有一个共同的目标，三足鼎立，三分天下，引领行业。”不过，无论从门店数量还是营收规模上，即便是并购了爱零食之后三只松鼠能否成为行业第三仍面临挑战。但在某种程度上，万辰集团、鸣鸣很忙在内的量贩零食品牌的飞速发展某种程度验证了“线下+性价比”是零食品牌当下市场环境下提升业绩的有效途径。 

目前按照门店规模、营收规模排序，行业第一名自然是零食很忙与赵一鸣零食合并之后的鸣鸣很忙集团。2023年11月，两大零食量贩品牌“零食很忙”与“赵一鸣零食”正式宣布进行战略合并，当时总计7000家门店，时隔七个月新增了3000家店突破万店。万辰集团通过一系列合并和收购在业内占有了一席之地。2022年，万辰集团孵化了陆小馋品牌，又先后将好想来、来优品、吖嘀吖嘀这三大量贩零食品牌纳入麾下。进入2023年，万辰集团将好想来、来优品、陆小馋、吖嘀吖嘀四大品牌合并，统一命名为“好想来品牌零食”。万辰集团三季度财报显示，前三季度万辰集团总营收206.13亿元，同比增长320.63%。 

某消费投资人向记者分析：“过去十余年内，国内有大量本土消费品牌崛起，并且经过多年发展，已有相当比重的品牌初具并购价值，并购它们可以加速产业上下游的链接，产生协同效应。在和一些消费类龙头企业的沟通中发现很多都有强烈的并购需求，同赛道玩家的强强联合的行业整合趋势也逐渐明显。” 

从流量红利到提升效率

并购潮的背后，是零食品牌对市场份额的争夺和对行业未来发展的布局。通过并购，品牌可以快速扩大门店网络和市场份额，整合供应链资源，提升竞争力。

根据Frost＆Sullivan 数据，预计 2026 年我国休闲零食行业零售额将达到 11,427 亿元，2021-2026 年的年复合增长率约为 6.8%，保持稳健增长。随着消费升级，市场需求呈现多样化、细分化、健康化趋势，在产品、品牌、渠道、供应链等方面具备优势的头部企业将迎来新的发展机遇，行业集中度有望进一步提升。

可以看到，三只松鼠在线下门店发力的同时，计划加大投资孵化超大腕、蜻蜓教练、东方颜究生、巧可果等新子品牌以贡献新增长。此外，其再供应链上的投入也不断加大，包括投资不超过人民币 2 亿元，进一步完善华东零食产业园(芜湖)、北区供应链集约基 地(天津)、西南供应链集约基地(简阳)等的建设，推动供应链降本增效。

互联网浪潮推动了中国消费市场的渠道变革，从线下到线上，从货架式电商到短视频电商，从社媒营销到直播带货，各种新渠道层出不穷。但不可否认的是，线上渠道的竞争壁垒并不强，单纯靠砸钱就能把流量带起来并不能持续，如今潮水退去很多都被证伪。“从根本上来看，消费市场正在从增量市场向存量市场转变的过程中，在线下开出多少店并不是关键，只有从之前追求高溢价的逻辑转变到高效率、低成本的工业化逻辑，才能构建起企业的核心竞争力。”上述投资人表示。