鹰眼预警：荣盛发展营业收入下降
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月28日，荣盛发展发布2024年半年度报告。
报告显示，公司2024年上半年营业收入为197.48亿元，同比下降13.46%；归母净利润为-3.17亿元，同比下降392.46%；扣非归母净利润为-4804.81万元，同比下降127.03%；基本每股收益-0.07元/股。
公司自2007年8月上市以来，已经现金分红14次，累计已实施现金分红为118.37亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对荣盛发展2024年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为197.48亿元，同比下降13.46%；净利润为1.1亿元，同比下降81.46%；经营活动净现金流为-7.33亿元，同比下降51.48%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为197.5亿元，同比下降13.46%。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 营业收入（元） | 145.02亿 | 228.19亿 | 197.48亿 |
| 营业收入增速 | -57.63% | 57.35% | -13.46% |
• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-3.2亿元，同比大幅下降392.46%。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 归母净利润（元） | -22.53亿 | 1.08亿 | -3.17亿 |
| 归母净利润增速 | -188.96% | 104.81% | -392.46% |
• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-0.5亿元，同比大幅下降127.03%。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 扣非归母利润（元） | -22.33亿 | 1.78亿 | -4804.81万 |
| 扣非归母利润增速 | -185.39% | 107.96% | -127.03% |
• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为-21.6亿元、5.9亿元、1.1亿元，同比变动分别为-174.38%、127.52%、-81.46%，净利润较为波动。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 净利润（元） | -21.61亿 | 5.95亿 | 1.1亿 |
| 净利润增速 | -174.38% | 127.52% | -81.46% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为40亿元、-4.8亿元、-7.3亿元，持续下降。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 经营活动净现金流（元） | 40亿 | -4.84亿 | -7.33亿 |
• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为1.1亿元、经营活动净现金流为-7.3亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 经营活动净现金流（元） | 40亿 | -4.84亿 | -7.33亿 |
| 净利润（元） | -21.61亿 | 5.95亿 | 1.1亿 |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-6.65低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 经营活动净现金流（元） | 40亿 | -4.84亿 | -7.33亿 |
| 净利润（元） | -21.61亿 | 5.95亿 | 1.1亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | -1.85 | -0.81 | -6.65 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为14.92%，同比下降16.31%；净利率为0.56%，同比下降78.58%；净资产收益率（加权）为-1.36%，同比下降395.65%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为14.92%，同比大幅下降16.31%。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 销售毛利率 | 6.97% | 17.83% | 14.92% |
| 销售毛利率增速 | -73.02% | 155.8% | -16.31% |
• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为6.97%、17.83%、14.92%，同比变动分别为-73.02%、155.8%、-16.31%，销售毛利率异常波动。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 销售毛利率 | 6.97% | 17.83% | 14.92% |
| 销售毛利率增速 | -73.02% | 155.8% | -16.31% |
• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为0.56%，同比大幅下降78.58%。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 销售净利率 | -14.9% | 2.61% | 0.56% |
| 销售净利率增速 | -275.52% | 117.49% | -78.58% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为-1.36%，同比大幅下降395.65%。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 净资产收益率 | -6.01% | 0.46% | -1.36% |
| 净资产收益率增速 | -217.38% | 107.65% | -395.65% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为86.14%，同比下降3.37%；流动比率为1.19，速动比率为0.32；总债务为418.29亿元，其中短期债务为238.17亿元，短期债务占总债务比为56.94%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为154.5亿元，短期债务为238.2亿元，广义货币资金/短期债务为0.65，广义货币资金低于短期债务。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 广义货币资金（元） | 314.76亿 | 216.96亿 | 154.48亿 |
| 短期债务（元） | 316.55亿 | 215.73亿 | 238.17亿 |
| 广义货币资金/短期债务 | 0.99 | 1.01 | 0.65 |
• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为154.5亿元，短期债务为238.2亿元，经营活动净现金流为-7.3亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 广义货币货币资金+经营活动净现金流（元） | 354.75亿 | 212.12亿 | 147.15亿 |
| 短期债务+财务费用（元） | 326.46亿 | 226.48亿 | 245.38亿 |
• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.03，现金比率低于0.25。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 现金比率 | 0.07 | 0.04 | 0.03 |
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.02、-0、-0.01，持续下降。
| 项目 | 20211231 | 20221231 | 20231231 |
| 经营活动净现金流（元） | 169.15亿 | 22.52亿 | -14.83亿 |
| 流动负债（元） | 2129.65亿 | 2044.3亿 | 1516.79亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 0.08 | 0.01 | -0.01 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报，广义货币资金/总债务比值分别为0.64、0.52、0.37，持续下降。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 广义货币资金（元） | 314.76亿 | 216.96亿 | 154.48亿 |
| 总债务（元） | 491.91亿 | 414.23亿 | 418.29亿 |
| 广义货币资金/总债务 | 0.64 | 0.52 | 0.37 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为25.53%，利息支出占净利润之比为650.88%，利息支出对公司经营业绩影响较大。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 总债务/负债总额 | 20.46% | 19.79% | 25.53% |
| 利息支出/净利润 | -52.56% | 179.58% | 650.88% |
• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为0.87%、0.89%、1.05%，持续增长。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 预付账款（元） | 22.32亿 | 18.96亿 | 17.73亿 |
| 流动资产（元） | 2556.12亿 | 2125.89亿 | 1693.24亿 |
| 预付账款/流动资产 | 0.87% | 0.89% | 1.05% |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长-3.2%，营业成本同比增长-10.39%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 预付账款较期初增速 | -18.94% | -5.46% | -3.2% |
| 营业成本增速 | -46.84% | 38.98% | -10.39% |
• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为12.07%、12.53%、13.07%，持续上涨。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 其他应收款（元） | 308.42亿 | 266.45亿 | 221.39亿 |
| 流动资产（元） | 2556.12亿 | 2125.89亿 | 1693.24亿 |
| 其他应收款/流动资产 | 12.07% | 12.53% | 13.07% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-7.3亿元、-0.5亿元、-6.7亿元，需关注资金链风险。
| 项目 | 20240630 |
| 经营活动净现金流（元） | -7.33亿 |
| 投资活动净现金流（元） | -4592.01万 |
| 筹资活动净现金流（元） | -6.73亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为3.71，同比下降20.57%；存货周转率为0.13，同比增长12.2%；总资产周转率为0.1，同比增长5.84%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为3.71，同比大幅下降至20.57%。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 应收账款周转率（次） | 2.16 | 4.67 | 3.71 |
| 应收账款周转率增速 | -68.89% | 116.79% | -20.57% |
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