新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月28日，信达地产发布2024年半年度报告。

报告显示，公司2024年上半年营业收入为25.32亿元，同比下降13.77%；归母净利润为1.06亿元，同比下降40.4%；扣非归母净利润为9653.97万元，同比增长238.63%；基本每股收益0.04元/股。

公司自1993年5月上市以来，已经现金分红16次，累计已实施现金分红为19.84亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对信达地产2024年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为25.32亿元，同比下降13.77%；净利润为7381.73万元，同比下降59.8%；经营活动净现金流为-7.89亿元，同比下降192.17%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为25.3亿元，同比下降13.77%。

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为1.1亿元，同比大幅下降40.4%。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为17.06%、59.06%、73.07%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为13.4亿元、8.6亿元、-7.9亿元，持续下降。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.7亿元、经营活动净现金流为-7.9亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-10.686低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为28.77%，同比下降9.85%；净利率为2.91%，同比下降53.38%；净资产收益率（加权）为0.43%，同比下降41.1%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为28.77%，同比下降9.85%。

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为2.91%，同比大幅下降53.38%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为1.36%，0.73%，0.43%，变动趋势持续下降。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为758.3%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 少数股东损益为负，归母净利润为正。报告期内，少数股东损益为-0.3亿元，归母净利润为1.1亿元。

报告期内，公司资产负债率为68.37%，同比下降4.43%；流动比率为1.72，速动比率为0.48；总债务为304.4亿元，其中短期债务为152.49亿元，短期债务占总债务比为50.1%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比持续增长。近三期半年报，短期债务/长期债务比值分别为0.43，0.48，1，长短债务比变动趋势增长。

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为80.2亿元，短期债务为152.5亿元，广义货币资金/短期债务为0.53，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为80.2亿元，短期债务为152.5亿元，经营活动净现金流为-7.9亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.21，现金比率低于0.25。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.04、0.02、-0.03，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报，广义货币资金/总债务比值分别为0.48、0.43、0.26，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为56.15%，利息支出占净利润之比为936.29%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.6亿元，较期初变动率为35.32%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长35.32%，营业成本同比增长-9.79%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为0.2亿元，较期初变动率为247.14%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 短期债务压力持续增长，融资渠道趋紧。近三期半年报，长短期债务比分别为为0.43倍、0.48倍、1倍持续增长，筹资活动净现金流分别为-8.2亿元、-24.8亿元、-43亿元持续下降。

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-2.4亿元，筹资活动净现金流为-43亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

• 经营现金流质量欠佳，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-2.4亿元，筹资活动净现金流为-43亿元，融资渠道趋紧。

报告期内，公司应收帐款周转率为1.36，同比下降13.74%；存货周转率为0.05，同比下降0.67%；总资产周转率为0.03，同比下降6.19%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为6.74，1.57，1.36，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为0.16，0.05，0.05，存货周转能力趋弱。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为1.58%、1.98%、2.33%，持续增长。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为42.38%、45.05%、45.54%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.09，0.03，0.03，总资产周转能力趋弱。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为20.29、5.66、5.01，持续下降。

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