鹰眼预警：乐普医疗应收账款/营业收入比值持续增长
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月24日，乐普医疗发布2024年半年度报告。
报告显示，公司2024年上半年营业收入为33.84亿元，同比下降21.33%；归母净利润为6.97亿元，同比下降27.48%；扣非归母净利润为6.47亿元，同比下降28.48%；基本每股收益0.3766元/股。
公司自2009年9月上市以来，已经现金分红15次，累计已实施现金分红为41.47亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.42元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对乐普医疗2024年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为33.84亿元，同比下降21.33%；净利润为6.9亿元，同比下降30.86%；经营活动净现金流为1.59亿元，同比增长12.13%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为-18.21%，-19.35%，-21.33%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 营业收入（元） | 53.34亿 | 43.01亿 | 33.84亿 |
| 营业收入增速 | -18.21% | -19.35% | -21.33% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为-26.44%，-28.38%，-28.48%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 扣非归母利润（元） | 12.64亿 | 9.05亿 | 6.47亿 |
| 扣非归母利润增速 | -26.44% | -28.38% | -28.48% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为33.02%、37.87%、61.31%，持续增长。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 应收账款（元） | 17.61亿 | 16.29亿 | 20.75亿 |
| 营业收入（元） | 53.34亿 | 43.01亿 | 33.84亿 |
| 应收账款/营业收入 | 33.02% | 37.87% | 61.31% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.23低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 经营活动净现金流（元） | 11.78亿 | 1.42亿 | 1.59亿 |
| 净利润（元） | 12.97亿 | 9.98亿 | 6.9亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 0.91 | 0.14 | 0.23 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为64.3%，同比下降0.91%；净利率为20.39%，同比下降12.11%；净资产收益率（加权）为4.47%，同比下降30.05%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为64.3%，同比下降0.91%。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 销售毛利率 | 62.1% | 64.9% | 64.3% |
| 销售毛利率增速 | -1.06% | 4.5% | -0.91% |
• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为24.32%，23.2%，20.39%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 销售净利率 | 24.32% | 23.2% | 20.39% |
| 销售净利率增速 | -12.68% | -4.59% | -12.11% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为10.69%，6.39%，4.47%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 净资产收益率 | 10.69% | 6.39% | 4.47% |
| 净资产收益率增速 | -32.89% | -40.23% | -30.05% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为31.05%，同比增长2.4%；流动比率为2.74，速动比率为2.07；总债务为56.37亿元，其中短期债务为17.7亿元，短期债务占总债务比为31.39%。
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.77，广义货币资金低于总债务。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 广义货币资金（元） | 37.18亿 | 53.54亿 | 43.42亿 |
| 总债务（元） | 49.39亿 | 47.93亿 | 56.37亿 |
| 广义货币资金/总债务 | 0.75 | 1.12 | 0.77 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长-0.85%，营业成本同比增长-20.01%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 预付账款较期初增速 | 45.98% | 7.25% | -0.85% |
| 营业成本增速 | -16.75% | -25.3% | -20.01% |
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为1.6亿元，较期初变动率为40.94%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应收款（元） | 1.1亿 |
| 本期其他应收款（元） | 1.56亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.77，同比下降27.29%；存货周转率为0.53，同比下降17.11%；总资产周转率为0.13，同比下降23.51%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为3.12，2.43，1.77，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 应收账款周转率（次） | 3.12 | 2.43 | 1.77 |
| 应收账款周转率增速 | 2.7% | -21.99% | -27.29% |
• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为0.95，0.64，0.53，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 存货周转率（次） | 0.95 | 0.64 | 0.53 |
| 存货周转率增速 | -35.28% | -32.4% | -17.11% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.25，0.18，0.13，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 总资产周转率（次） | 0.25 | 0.18 | 0.13 |
| 总资产周转率增速 | -23.6% | -30.08% | -23.51% |
• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为41.2亿元，较期初增长46.5%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初固定资产（元） | 28.13亿 |
| 本期固定资产（元） | 41.21亿 |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为2.25、1.64、0.82，持续下降。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 营业收入（元） | 53.34亿 | 43.01亿 | 33.84亿 |
| 固定资产（元） | 23.72亿 | 26.3亿 | 41.21亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 2.25 | 1.64 | 0.82 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为15.43%、18.69%、19.19%，持续增长。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 销售费用（元） | 8.23亿 | 8.04亿 | 6.49亿 |
| 营业收入（元） | 53.34亿 | 43.01亿 | 33.84亿 |
| 销售费用/营业收入 | 15.43% | 18.69% | 19.19% |
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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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