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8月23日，康美药业发布2024年半年度报告。

报告显示，公司2024年上半年营业收入为24.74亿元，同比增长4.09%；归母净利润为1576.03万元，同比增长112.52%；扣非归母净利润为-1.08亿元，同比增长47.54%；基本每股收益0.001元/股。

公司自2001年3月上市以来，已经现金分红19次，累计已实施现金分红为52.62亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对康美药业2024年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为24.74亿元，同比增长4.09%；净利润为1812.02万元，同比增长114.49%；经营活动净现金流为-3.19亿元，同比下降67.66%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为24.7亿元，同比增长4.1%，去年同期增速为33.62%，较上一年有所放缓。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动4.1%，税金及附加同比变动-46.55%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长4.1%，经营活动净现金流同比下降67.66%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-3.2亿元，持续三年为负数。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.2亿元、经营活动净现金流为-3.2亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-17.597低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.62、1.52、-17.6，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为14.56%，同比下降16.76%；净利率为0.73%，同比增长113.92%；净资产收益率（加权）为0.22%，同比增长112.02%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为14.56%，同比大幅下降16.76%。

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期17.49%下降至14.56%，销售净利率由去年同期-5.26%增长至0.73%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为280.8%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

• 处置股权或资产的现金流流入较大。报告期内，公司通过处置子公司股权或不动产等现金净流入占净利润之比为300.67%。

报告期内，公司资产负债率为50.2%，同比下降5.25%；流动比率为1.49，速动比率为0.87；总债务为1.5亿元，其中短期债务为1.5亿元，短期债务占总债务比为100%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.18，现金比率低于0.25。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为0.5%、1.29%、2.11%，持续增长。

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报，广义货币资金/总债务比值分别为45.47、16.93、7.03，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长11.23%，营业成本同比增长7.79%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为0.9亿元，较期初变动率为75.26%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营现金流质量欠佳，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-2.9亿元，筹资活动净现金流为-0.2亿元，融资渠道趋紧。

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为521.7万元、0.4亿元、0.3亿元，公司经营活动净现金流分别-3.2亿元、-1.9亿元、-3.2亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为1.18，同比下降7%；存货周转率为0.76，同比增长6.47%；总资产周转率为0.17，同比增长8.54%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为9.64%、12.27%、15.25%，持续增长。

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