新“国九条”出台后首单重组上市出炉。

6月13日，招商轮船与安通控股两家公司披露的重组预案显示，安通控股拟向招商轮船发行股份，购买其持有的中外运集装箱运输有限公司（简称“中外运集运”）100%股权和广州招商滚装运输有限公司（简称“招商滚装”）70%股权。该交易预计构成招商轮船分拆所属子公司中外运集运、招商滚装重组上市。

今日，安通控股开盘一字涨停。

新规后首单重组上市

公告显示，安通控股拟向招商轮船发行股份购买其持有的中外运集运100%股权和招商滚装70%股权。这一交易预计构成招商轮船分拆所属子公司中外运集运、招商滚装重组上市。

经交易双方协商，本次交易的股份发行价格为2.41元/股，但具体交易价格尚未确定。本次交易完成后，招商轮船预计将成为安通控股的控股股东，而招商局集团将成为安通控股的实际控制人。值得一提的是，本次交易也是新“国九条”出台后首单重组上市。

由于中外运集运、安通控股和招商滚装的主业之间具有“外贸+内贸”“集运+滚装”等方面的互补，因此本交易将为安通控股、招商轮船以及背后的招商局业绩带来较强的协同效应。

据悉，中外运集运主营业务为经营集装箱班轮运输业务，服务网络覆盖中国沿海主要港口至日本、韩国、澳大利亚、菲律宾、越南、泰国、印度等地的多条集装箱班轮航线。

截至2023年12月31日，中外运集运自有集装箱船舶19艘、租赁船舶10艘，控制运力45232标准箱。根据Alphaliner数据，中外运集运船队运力排名全球第33名。2023年度各航线全年累计承运重箱96.73万TEU，同比增加12%。

安通控股主营业务以集装箱航运物流为核心，现已形成覆盖“沿江、沿海、纵深内陆”的业务网络布局形态，2023年在全国各港口集装箱总吞吐量超过1370万TEU，在数十个内贸港口吞吐量排名前三。

安通控股表示，本次交易后，上市公司将内外贸运力进行统筹经营、集约化管理，增强规模优势及差异化竞争优势，集装箱航运业务规模尤其是外贸运输规模将显著提升，全球排名及国内排名预计将分别提升至第19名和第3名。

另一方面，招商滚装是中国涉足滚装运输时间最早的滚装物流企业，也是国内较早开展国际滚装运输业务的企业，船队规模位居国内滚装行业领先地位。截至2024年5月，招商滚装拥有各类江海洋滚装船22艘，年运输能力超过100万辆。其中，沿海航线拥有滚装船5艘，在长江航线拥有节能、环保的新型商品车滚装船12艘，远洋航线投入自有汽车滚装船5艘。

近年来，汽车滚装船航运市场行情一直较为火热。汽车运输船运力出现严重短缺，由此，集装箱运输汽车成为了一种强有力的替代模式。因此，“滚装+集运”在未来也具有较大的协同效应。

滚装业务与集运业务均以汽车企业群体为核心目标客户群体之一，具有业务协同效应。“滚装+集运”协同也将使上市公司打通汽车全业态服务能力，服务于国内“汽车出海、国车国运”大势。

在招商轮船看来，本次交易后，公司将拥有“不定期船（油气运输+干散货运输）”和“班轮（集装箱运输+汽车滚装）”双资本运作平台，安通控股优良的业务基础，将提升公司集装箱航运业务的发展质量，进一步打开发展空间，助力公司整体业务发展。

强强联合释放协同效益

公开资料显示，安通控股原名黑化股份，主营业务曾经为经营焦炭、化肥等产品。由于主业连续亏损，黑化股份已游走在退市边缘，资产重组迫在眉睫。2014年，公司宣布进行重大重组，主营集装箱运输的安通控股拟通过借壳黑化股份实现上市。

2016年，安通控股完成了“借壳上市”，郭东泽、郭东圣兄弟成为上市公司实际控制人。然而，好景不长，全球航运开始步入下行周期，加之公司控股股东非法占用公司资金、违规担保等问题，安通控股的经营状况每况愈下。

2019年8月，该公司与招商港口、中航信托签订战略合作框架协议。同年12月，安通控股核心子公司安通物流、安盛船务被申请破产重整。

2020年，招商港口、中航信托通过支付业绩补偿、偿还有息负债、受让实控人股票等方式重组安通控股。2021年，招商港口和招商局旗下控股的辽宁港口集团有限公司的参股企业——福建省招航物流管理合伙企业（有限合伙）（简称“招航物流”）成为安通控股的控股股东。

截至2024年一季度末，招航物流持有安通控股11.39%的股份，为公司第一大股东。此外，招商港口也直接持有安通控股6.83%的股份，为公司第三大股东。

在招商系强有力的支撑下，随着航运周期重回高点，安通控股实现盈利。数据显示，2020年至2023年，安通控股实现归属于上市公司股东的净利润分别为12.93亿元、17.66亿元、23.42亿元和5.68亿元。

值得关注的是，2023年以来，全球经济受到通货膨胀、地缘冲突等影响，经济增长延续放缓走势，市场总体运输需求疲软，海运贸易业务受到一定冲击。

在此情况下，安通控股的经营效益出现波动。2023年，公司实现营业收入73.44亿元，同比下降19.97%；归属于上市公司股东的净利润为5.68亿元，同比下降76.01%。

进入2024年，由于国内海运业务运价下滑，安通控股的业绩延续下滑趋势。公司一季度实现营业收入16.16亿元，同比下降4.18%；归属于上市公司股东的净利润为5120.45万元，同比下降37.98%。

安通控股表示，本次交易完成后，上市公司主营业务仍以集装箱航运物流为核心，通过收购中外运集运，上市公司集装箱航运业务规模尤其是外贸运输规模显著提升，内外贸运力统筹经营、集约化管理，规模优势及差异化竞争优势增强。此外，招商滚装的汽车滚装运输业务与上市公司汽配与散车集运业务具有协同效应，均以中国汽车企业群体为核心目标客户之一。通过收购招商滚装，有利于增强上市公司对目标客户供应链上下游相关的航运服务需求的全方位覆盖。